跨期套利是在同一交易所、同一品种的不同交割月份合约上同时建立方向相反的头寸，预期两合约价差向目标方向变化。它降低部分单边价格暴露，但并非无风险，也不保证价差一定回归。
适用场景：什么时候需要理解这项规则
- 判断近月供需偏紧，交易近强远弱的价差变化
- 判断库存与持有成本推动远月相对走强
- 使用三个交割月构建蝶式价差，交易中间月份相对变化
核心规则与计算逻辑
- 价差可定义为近月价减远月价，建仓前必须统一计算口径
- 收益取决于两腿价差变化，并非各自盈亏简单判断
- 交易所可能对套利组合保证金给予不同安排
- 临近交割需关注持仓限额、交割资格、仓单和移仓成本
具体示例
某品种近月合约5000元、远月合约5100元，价差为-100元。投资者买近月、卖远月后，若价差变为-40元，每单位价差改善60元；但实际结果还要扣除双边手续费、滑点和保证金资金成本。
常见误区
- 看到历史价差极值就认定必然回归
- 忽视两腿流动性不同导致无法同步成交
- 不了解合约乘数和交易单位，造成数量不匹配
- 持仓临近交割仍未处理交割资格或限仓要求
可执行检查步骤
- 定义价差方向与触发条件
- 核对两个合约乘数、流动性和到期日
- 测算手续费、滑点、保证金和展期成本
- 采用限价和组合指令降低腿风险
- 设置价差止损并在交割月前制定退出计划
风险提示
跨期套利仍可能因供需冲击、库存、仓单、政策和交割规则变化而持续偏离历史区间。两腿同时存在保证金及流动性要求，极端行情下损失可能扩大。
常见问题
跨期套利是不是风险很低？
相对单边交易可能降低部分方向风险，但价差、流动性、保证金和交割风险仍然存在。
牛市套利一定发生在牛市吗？
名称描述的是价差结构和头寸组合，不等于预测整个市场必然上涨。
为什么两腿都对了还可能亏？
实际收益取决于价差变化，并需扣除手续费、滑点和资金成本。
主要资料来源
本文为金融知识普及，不构成投资、交易、保险或法律建议。规则可能调整，办理或决策前请以监管机构、交易所及服务机构最新公开文件为准。