上周美元兑日元跌0.79%至108.80,连续第二周大跌。在国债收益率反弹的典型案例中,美元兑日元在头四天下跌,原因是美国国债收益率出现一个月来最大跌幅,然后随着信贷市场上周五逆转,美元兑日元出现反弹。
基准10年期国债收益率从周一的1.675%下跌15个基点,至周四的1.530%,美元兑日元从109.66下跌至108.78。周五的收益率反转,上升6个点至1.59%,美元兑日元在周四盘中下跌至108.61后稳定在108.80上方。
目前,美元兑日元受到了一些新的抛售压力,现在似乎已经准备好延长其最近从111.00关口或一年高点附近的回调。这是前6个交易日第5天下跌,是由多种因素共同促成的。
日元本周基本面综述
自新年以来,美国国债收益率一直是外汇市场关注的焦点。2020年收于0.916%后,10年期国债温和上涨至2月第一周,然后在3月30日迅速攀升至1.776%的峰值。其最高的流行率是在第二天达到了1.753%。
从2月初到3月底,这段时间也是美元兑日元的最大涨幅,从104.57升至110.71。今年第一季度的利率水平反映了美国经济前景的好转,这一观点本周取得了成果。
近期美国国债收益率的下降有两个原因。
首先,美国经济在第二和第三季度可能会保持8%以上的增长速度,也可能不会。很大程度上取决于拜登政府计划的3万亿美元基础设施支出的最终规模和成功与否。3月份的零售数据可能标志着消费的顶峰。
第二个疑问是,美国是否有能力避免COVID-19病例的普遍增加,以及由此可能造成的经济混乱。
这两者都不能保证,但就大流行而言,每天接种3-4百万疫苗的前景是有希望的。
考虑到今年债券的大幅抛售,价格与收益率走势相反,获利暂停显然是必要的。如果美国经济保持强劲,那么10年期国债收益率将在未来一个月恢复到历史水平,达到或超过2%。
日本3月份生产者价格指数(ppi)比预期高出一倍,但与美国一样,这一涨幅在很大程度上与去年的暴跌相比。同样的情况也将持续到4月份。2月份的机械订单远低于预期,是全年的绝对下降。至少在传统的强势出口领域,没有引起注意或复苏。
日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周四表示,由于对疫情保持谨慎,任何经济复苏都将是温和的。“由于去年秋季以来新冠肺炎疫情的再度爆发,目前服务消费仍将面临压力,”这位日本央行行长在对该行分行经理的讲话中指出。
未来几周,日本经济统计数据应该会继续证实这一前景。
美国第一季度GDP将于4月27日公布,除了密歇根州消费者信心指数(86.5)的初值低于预期外,4月份的数据要到5月份才会发布。5月3日的ISM制造业采购经理人指数(PMI)是第一个重要信息。
如果没有美国利率的推动力量,技术因素将发挥重要作用。
本周美元/日元技术展望
3月3日至3月24日的美元兑日元盘整在108.60和108.40提供支撑。1月5日至3月31日的23.6%斐波那契水平108.85是108.85的弱阻力位(在写本文时,美元兑日元在108.82),但如果该货币对收于该水平之上,它就会回到同样弱的支撑位。近期阻力线109.00和109.20反映了3月3日至24日的走势。

鉴于美元兑日元在第一季大幅上涨后的矛盾情绪,以及108.40的稳固基础,3月区间内将在该水平上方盘整。
整体趋势仍在走高,但美元兑日元汇率需要美国出台一系列新的经济指令,以及美国国债收益率恢复上升。
相对强度指数(RSI)在47.03处为中性。周二经过三个来回移动的21日移动均线(MA)的决定性交叉点,使其成为109.50的阻力位。50日移动均线107.94对于108.00的现有支撑位来说是一个很好的第二点。100日移动均线(105.92)和200日移动均线(105.71)都属于3月26日之前的范围。