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  • 招商宏观张一平：6月宏观场景确定性比较高

    2022-06-14 11:40:22 FX112财经网 FX112财经网 收藏
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　　文 | 招商宏观张静静团队

　　6月是市场流动性宽裕与风险偏好改善的共振时期。外围通胀压力上升，美联储可能将加大收紧压力，欧洲央行也即将进入加息周期，但全球需求尚未进入下行阶段。国内疫情冲击结束，稳增长政策加速落地，常态化核算检测有望阻断Omicron快速传播路径，国内有望实现兼顾经济经济增长与动态清零目标。6月经济加速回升可能性较高。因此，6月是年内不多的内外经济同时景气窗口。我们建议加大权益资产配置比例，债券资产维持低配，商品关注能源和农产品(行情000061,诊股)的机会，欧洲央行加息在即，美元持续走强的可能性降低，可以适当减少美元外汇配置比例。

　　6月上海全面复工复产，北京疫情进入扫尾阶段，本轮疫情对经济的扰动基本结束。前瞻地看，当前确定的是在稳增长政策的支持下，国内经济将回归潜在产出决定的正常增速；不确定的是，国内经济需要多长的时间回归正常增速。疫情的发展仍有可能干扰下半年中国经济复苏节奏。因此，中国经济需要找到一条与动态清零目标兼容的增长路径。

　　深圳是全国较早结束疫情冲击的大城市之一，也是较早建立步行15分钟核酸检测圈的城市之一。因此，深圳企业部门修复快于居民部门、投资需求修复快于工业生产的复苏节奏可以作为下半年全国复苏节奏的领先指标加以借鉴。在疫后经济复苏进程中，当前深圳之于全国类似2020年中国之于全球。

　　6月宏观场景确定性比较高。海外货币政策环境逐步收紧，但基本面目前仅出现下滑的风险点，尚未进入下行通道。国内存量政策工具加快实施进度，增量政策工具大规模推出，政策支持以及复工复产带来经济自发回升都指向6月国内经济进入疫后复苏阶段。

　　我们认为6月是市场流动性宽裕与风险偏好改善的共振时期。外围通胀压力上升，美联储可能将加大收紧压力，欧洲央行也即将进入加息周期，但全球需求尚未进入下行阶段。国内疫情冲击结束，稳增长政策加速落地，常态化核算检测有望阻断Omicron快速传播路径，国内有望实现兼顾经济经济增长与动态清零目标。6月经济加速回升可能性较高。因此，6月是年内不多的内外经济同时景气窗口。我们建议加大权益资产配置比例，债券资产维持低配，商品关注能源和农产品的机会，欧洲央行加息在即，美元持续走强的可能性降低，可以适当减少美元外汇配置比例。

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