2021年10月28日期货交易每日必读：黑色系整体偏弱

今日头条

★政策持续加码，煤价延续下行

国家发改委会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作。据有关方面反映，晋陕蒙等煤炭主产地一些煤矿周边存在大量未办理相关手续的无证照存煤场所，为不法贸易商囤积煤炭提供便利，严重扰乱煤炭市场正常经营秩序，且安全、环保等问题突出。大秦铁路历经22天的集中修施工于10月25日圆满结束，较原计划提前3天完成施工任务。从10月26日起，大秦铁路非施工日的运量有望达到130万吨，较施工期间每日增运煤炭30万吨，较9月份日均增运近15万吨。

评：近期煤炭保供政策持续加码，叠加大秦线检修完毕，动力煤运输恢复，供应端或有缓解。整体来看，在政策持续利空下，动力煤价格或持续承压下行。

★白皮书发表，成果显着

国务院新闻办公室27日发表《中国应对气候变化的政策与行动》白皮书。白皮书介绍，作为世界上最大的发展中国家，中国实施一系列应对气候变化战略、措施和行动，应对气候变化取得积极成效。2020年，中国碳排放强度比2015年下降18.8%，超额完成“十三五”约束性目标，基本扭转了二氧化碳排放快速增长的局面。

评：白皮书介绍了去年碳排放控制取得的成效，今年来看，政策力度加大，预计碳排放强度相较去年将进一步减弱。

超预期

★供应偏紧，棕榈油强势

由于短期到船较慢，上周国内棕榈油港口库存大幅回落，累库偏慢对市场价格形成支撑。据监测嫌显示，截止10月25日当周，全国主要港口棕榈油库存为45.2万吨，较上周下降5.7万吨，为连续第二周环比走低；其中广东地区环比上周下降1.6万吨至12.8万吨。

评：近期棕榈油主产国马来西亚有减产预期，印尼存出口量减少预期，目前棕榈油库存大幅回落，证实供应偏紧，预计棕榈油价格后期上行为主。

★预期增产，豆油高位震荡

上周国内大豆压榨量下滑，豆油产出减少，下游企业提货速度尚可，豆油库存继续下降。后期油厂开机率预期回升，大豆压榨量增加，预计后期豆油库存将止降转升。近期国际原油及相关能源市场价格延续涨势，也利好油脂价格。

评：整体来看，近期豆油产量下滑，供应偏紧，但后续市场有产量增加预期，做多氛围减弱，预计短期国内豆油价格高位震荡。

风险预警

★下游需求不佳，螺纹钢偏弱

当前受大气污染防控影响，河北邯郸、唐山、秦皇岛等多地受影响钢厂实施限产中，资源供给情况一般，且采暖季在即，邯郸、唐山等产量影响加剧。冬奥会临近，河北地区供给面临大幅下降，尤其是张家口。接连环保态势下，检修或继续增加，供给偏弱态势或延续。利润压缩下，钢厂陆续存挺价意愿。

评：目前螺纹钢产量在粗钢压减下难以提升，终端需求旺季不旺趋势显现，整体呈现供需两弱格局，短期内价格预计难以回升。

★猪价反弹有限，低位运行

近期猪价反弹主要受两方面因素影响，一方面，消费进入旺季叠加政策性收储，市场信心得到提振；另一方面，三季度生猪出栏节奏有所加快，同时能繁母猪存栏量环比略有下降，因此市场普遍认为三季度可能透支了一部分四季度生猪出栏量。

评：目前四季度生猪供大于求的趋势难以在短时间内发生改变，猪价反弹空间有限，预计四季度生猪价格维持低位运行。

01 纯碱丨日涨幅第一

波动原因：下游需求向好。

后期展望：

近期随着个别企业停车恢复，企业整体开工率提升。而西北近期车皮运输紧张，发货速度慢，库存上涨。企业以执行订单为主，出货正常，暂不接受新订单。下游需求表现稳定，重质纯碱下游玻璃企业原料库存尚可，刚性采购为主；部分轻质纯碱下游成本压力较大，对高价纯碱的抵触情绪较浓。

操作建议：纯碱预计维持震荡。

02 硅铁丨日跌幅第一

波动原因：政策利空。

后期展望：

市场流传中卫市文件，文件中提到，将能耗指标分配原则进行调整： 能耗指标优先保障新建项目能耗强度低的优质存量项目、供暖等民生保障企业；分配的能耗指标优先给铁合金、电石、碳化硅三个行业中单位工业增加值能耗强度相对较低的铁合金行业，新分配指标不得用于33000KVA以下矿热炉生产。此次中卫市发布文件增加个别企业能源指标，是继2020年年底各地陆续出台能耗双控政策后，首次能耗指标新增的政策，加重了市场利空情绪。

操作建议：近期硅铁偏弱运行，暂时观望。

03 白糖丨日增仓第一

波动原因：避险资金大量流入。

后期展望：

近期煤价重挫，政策仍在不断加码，市场悲观情绪蔓延，工业品集体偏弱，资金避险情绪较强，流入白糖的资金明显增加，但基本面上，白糖库存仍处于高位，且进口量不断增加，累库趋势明显。

操作建议：目前基本面偏弱，观望为主。

01

橡胶 看好指数：★★★☆☆

机构来源：格林大华期货

为什么看好：

中美天气预报部门均声称今年冬天发生拉尼娜可能性较大，谨防天气题材影响。未来一周主产区降雨量减少，越南中部降雨高位，对割胶工作依旧存在影响。供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，需求端底部好转但是后期不确定性依旧较强。

机构操作建议：

维持多头思路。

02

原油 看好指数：★★★☆☆

机构来源：方正中期期货

为什么看好：

高盛分析师表示，天然气需求向石油转换可能会为推动石油消费增长至少100 万桶/日，天然气远期合约将在整个冬季推动这一水平。这一变化可能会让高盛对布伦特原油期货到年底达到90 美元/桶的价格预期继续上调，但这并不是基本预测情境。当前全球能源供应紧张的局面并未有实质缓解，加之全球原油库存低位，油价仍有支撑，维持原油高位偏强运行的判断。

机构操作建议：

建议逢低做多。

03

铁矿石 看好指数：★★☆☆☆

机构来源：方正中期期货

为什么看空：

近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈。钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。供给方面，最近一期海外主流矿发运量小幅回落，主因巴西矿降幅较为明显，下半年开始巴西矿发运节奏不及澳矿。终端需求旺季临近结束，后续成材累库压力将逐步增加，届时下游对铁矿价格的打压力度将再度增强。整体而言，铁矿价格近期仍易跌难涨。

机构操作建议：

维持逢高沽空策略。