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  • 中金宏观周报：生产边际放缓 信用债发行走弱

    2020-07-20 08:59:16 [db:来源] [db:作者] 收藏
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　　上周高频数据跟踪

　　本周起，我们以重点电厂日耗煤替代停止公布的六大电厂耗煤数据。

　　国内生产活动边际放缓，需求恢复节奏偏弱。生产方面，上周高炉、水泥开工率环比微降。7月1-13日，重点电厂日耗煤同比增速约为5.5%，较6月有所下降。需求方面，上周建筑钢材成交量同比涨幅收窄至2.0%。7月1-12日乘用车销量同比下降9%。上周30城商品房成交量同比涨幅收窄至1%。此外，根据应急管理部统计， 7月份以来洪涝灾害直接经济损失492亿元，同比上升11%。新冠疫情方面，北京连续13天无新增确诊，但新疆新增确诊上升。

　　食品价格同比涨幅扩大，大宗商品价格总体平稳。上周农业部食品批发价格环比上升0.1%，同比涨幅从前一周的4.3%回升至5.4%。上周国际油价、国内螺纹钢价格大体持平，动力煤价格环比微跌。

　　流动性边际收紧；长端国债收益率下调；信用债净发行同比明显下降。上周央行公开市场净投放5300亿元。银行间7天回购利率上升13bp至2.47 %，10年期国债收益率下降8bp至2.95%。7月以来信用债净融资172亿元，较去年同期2386亿元明显减少。上周人民币兑美元升值0.1%，兑一篮子货币贬值0.2%。

　　上周主要宏观事件与数据回顾

　　经济增速如期回升，生产恢复快于消费需求。2季度GDP同比增长3.2%，高于市场预期。6月工业增加值同比增长4.8%，比5月加快。6月固定资产投资同比增长5.6%，较5月小幅上升。其中，房地产和制造业投资增速加快。6月社会消费品零售总额同比下降1.8%，比5月进一步回升。

　　城镇调查失业率回落，就业仍然面临一定压力。6月全国城镇调查失业率5.7%，比5月份5.9%下降0.2个百分点。

　　进出口增速超预期。6月出口按美元计价（下同）同比增长0.5%，进口同比增长2.7%，均超市场预期。

　　宏观政策面值得关注的事件：1）国务院常务会议要求用好地方政府专项债券，加强资金和项目对接、提高资金使用效益，严禁用于置换存量债务。截至7月中旬，经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元[1]。2）国务院常务会议部署深入推进大众创业万众创新，要加大对创业创新主体支持，重点支持高校毕业生等群体就业创业[2]。3）国税总局叫停电商补税，不得对某一行业开展多年撒网自查补税[3]。

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