一、旺季带动需求、天气影响成本，食品价格回升
环比看，12月食品CPI增长2.8%，回升5.2pct，影响CPI上涨0.62pct。受元旦旺季需求回升、极端天气对储存和运输成本影响以及饲料价格上涨，食品价格普涨。其中，鲜菜、鲜果价格分别上涨8.5%、3.5%，猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%，羊肉价格上涨2.6%，鸡蛋价格上涨2.9%。
同比看，12月食品CPI增长1.2%，回升3.2pct，影响CPI上涨0.26pct。各类食品价格均涨幅扩大或降幅收窄，鲜菜、鲜果价格上涨6.5%，牛肉和羊肉价格均上涨4.6%，猪肉价格下降1.3%，鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%。
二、油价驱动非食品CPI回升，部分服务价格受到疫情影响
环比看，12月非食品CPI增长0.1%，回升0.2pct，影响CPI上涨0.11pct，基本符合季节性规律。分项看主要是国际油价回升带动汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨5.2%、5.8%和3.0%，带动交通价格上涨，教文娱、其他用品和服务价格超季节性回落，预计主要受疫情点状反弹影响。
同比看，12月非食品CPI由上月下降0.1%转为持平，影响CPI下降约0.06pct，各分项同比涨幅与上月变化不大，同比上涨的仍然是教文娱、医疗保健、其他用品和服务，下跌的仍是衣着、居住、交通通信。
扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月的下跌0.1%转为持平，与去年季节规律相似，同比由上月的上涨0.5转为回落0.1pct至0.4%。
三、国际大宗价格攀升、国内需求持续向好，PPI明显改善
环比看，12月PPI环比上涨1.1%，加快0.6pct，其中生产资料价格上涨1.4%，涨幅扩大0.7pct，生活资料价格上涨0.1%，与上月持平。国际油价回升和低温天气带动石油、煤炭、天然气、化学原料及产品等价格明显上涨，国际大宗商品价格回升、国内在出口和投资持续改善下带动金属相关行业价格持续上涨。生活资料在食品价格回升带动下温和上涨。在环比明显上涨的带动下，12月PPI同比下降0.4%，降幅较上月大幅收窄1.1pct。
未来展望来看，CPI方面，1月因在春节前消费旺季，食品价格环比仍将上行，但高基数效应将使得CPI再度转为负值，二季度走高后再次回落，全年通胀温和，平均1%左右。PPI方面，需求持续回暖下，1月第一周生产资料价格环比仍在回升，预计1月PPI同比将回升至0%左右，2月取得明显正值，二季度达到3%以上而后回落。整体看通胀在明年不会构成制约决策因素。
风险提示：全球疫情反复拖累需求，国际原油价格大幅波动。
文章来源
证券研究报告名称：《季节、大宗品因素带动价格明显改善——12月物价数据点评》
对外发布时间：2021年1月11日