• 上游原油成本驱动 预计燃料油期价宽幅震荡走势

    2021-09-18 20:21:21 FX112财经网 FX112财经网 收藏
8月下旬,疫情的担忧情绪有所缓解,墨西哥海上石油钻井平台失火导致停产,OPEC+可能暂停增产支撑油市,国际原油市场持续反弹,燃料油期货市场呈现探低回升走势,燃料油期货主力合约反弹至2500元/吨区域,低硫燃料油期货主力合约连续反弹至3300元/吨区域。

一、中国供需情况

根据中国海关总署公布的数据,7月,5-7号燃料油进口量为136.98万吨,同比增长121.5%;1-7月,5-7号燃料油累计进口量59.14万吨,同比下降18%。7月,5-7号燃料油出口177.57万吨,同比增长50.5%;1-7月,5-7日,5-7号燃料油累计出口量1159万吨,同比增长51.5%。

从进口来源国来看,中国进口的燃料油主要来自马来西亚、阿联酋、俄罗斯、新加坡和日本。其中,马来西亚、阿联酋和俄罗斯资源占进口量的88.1%。

从国内燃油需求结构来看,保税船用燃油进口需求仍呈下降趋势,7月份保税进口同比下降26.45%。受原油进口配额收紧及稀释沥青进口征收消费税的影响,国内独立炼厂的原材料趋于恶化。自5月以后,国内燃料油一般贸易进口量大幅增加,从往常的10万吨/月左右提升至25-30万吨/月水平。7月,集中通关明显,进口量增至60多万吨,达到近五年来燃料油一般贸易单月进口量的峰值。

二、燃料油库存状况

根据新加坡企业发展局发布的数据,截至8月25日当周,新加坡包括燃料油和低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存为2118.3万桶,比7月减少172.1万桶,环比下降7.5%,较上年同期下降8.4%。石脑油、汽油、重整油等轻质馏分油库存1323.1万桶,比7月份下降52.8万桶,环比下降3.8%,较上年同期下降3%;新加坡的中质馏分油库存为1086.8万桶,比7月增加5.4万桶,环比增长0.5%,比去年同期下降24.3%。新加坡燃料油库存与7月相比有所下降,处于五年平均水平,轻质馏分油库存略有下降。

三、低硫燃料油与高硫燃料油走势

8月上旬,国际原油逐渐回落,低硫燃料油的表现弱于高硫,,新加坡低硫燃料油与高硫燃料油价差逐渐下降,处于121-112美元/吨区间;中下旬,国际原油超跌反,燃料油跟随宽幅震荡,新加坡低硫燃料油和高硫燃料油价差继续缩窄,波动幅度在115-100美元/吨区间。在期货市场,低硫燃料油1月合约与燃料油1月合约收盘价价差较上月呈现缩窄。上旬低硫与高硫燃料油期价价差从870元/吨回落至760元/吨区域,中下旬,两者价差处于750-810元/吨区间波动。

中东地区电厂需求及中国高硫进口量回升,新加坡高硫燃料油销售提升,预计低硫与高硫燃料油1月合约价差呈现缩窄,两者价差有望处于660-860区间波动。

四、行情展望

综上所述,欧美宽松货币政策和OPEC+产量政策支撑油市,新冠疫情的反弹和美联储缩减QE预期预计将加剧高位震荡幅度,预计原油期价呈现宽幅震荡走势,带动燃料油成本将宽幅波动。短期低硫燃料油和高硫燃料油价差呈现缩小,受上游原油成本的推动,预计燃料油期货价格将宽幅震荡。。FU2201合约将有望处于2400-2750元/吨区间运行;LU2112合约将有望处于3200-3600元/吨区间运行。

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