美银证券发表研究报告，将港交所  (HK:0388)(00388)目标价上调21%至482元，投资评级下调至“中性”，主要是因为估值接近高位。美银对港交所的2021至2022年盈利预测较市场平均水平为高，但基于目前的流动性及港交所的产品或IPO渠道，对于此预测感到满意。

该行认为，在过去十年间，港交所的正常估值范围为28至43倍，在去年中前，其倍数两次超过43倍，之前主要是由营业额的激增所带动。而倍数也从去年7月20日的44倍升至目前的51倍，除了营业额因素外，更多是受到IPO和衍生品的支撑。该行认为市场对港交所的盈利预测将上调10至15%，并导致市盈率倍数调整至43倍。由于大量正面推动因素已大致在股价反映出来，该行相信未来12个月港交所的估值处于高端水平。